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施罗德、政大 培育永续投资人才

admin 财经 2020-07-01 33 0
施罗德投资集团影响力投资模组

欧洲为永续投资发展的滥觞,而来自英国的施罗德投资集团以其两百年的投资历史,于过去二十年累积发展永续投资经验,并积极倡导「影响力投资」,近几年陆续获得国际肯定。从今年开始,施罗德携手政治大学开办永续投资金融商品课程,期望从教育着手,在台湾种下永续投资的种子。

永续投资的讨论近年开始风起云涌,而施罗德投资集团也以多元独特的投资工具,在资产管理业界建立影响力,并连续五年获得联合国责任投资原则的A+最高评比。特别是坊间有许多ESG评鉴机构,然而各机构的标准不一、结果也不一致,对此,施罗德近年来研发出多项独有的永续投资分析工具,分析企业活动对社会造成的正、负面效应,以及这些效应将如何回过头来影响财务表现、企业可以如何管理相关的风险等等。这些奠基于ESG的独家分析方法,让施罗德成为影响力投资实践者。

所谓的「影响力投资」有两个层面。其一是金融投资机构,检视其所投资的企业对社会和环境带来正面或负面效应,透过衡量与汇总这些效应,帮助投资人检视这些企业是否因忽略社会或环保变迁带来的营运风险而有潜在的危机、以及能否永续性创造营收以及获利。第二个层面,便是透过投资机构的影响力,持续让企业/产业发挥正面效益,一齐创造企业、股东、客户、员工共好的价值。

施罗德打造影响力评估工具

永续投资不再瞎子摸象

近几年「影响力投资」蔚为风潮。来自社会压力及政府介入逐渐增加下,促使企业需要为营运活动对社会带来的影响付出更多责任。最低薪资、糖税、博弈管制、碳税等等措施都在重塑企业经营观念,且为企业带来过去不曾想过的财务影响。「过去视为的外部成本将反映在企业财务报表的内部成本。」施罗德集团永续投资全球主管Andrew Howard表示,因应上述变化,新的投资分析方法愈来愈迫切,SustainEx就是从经济角度出发,量化企业受ESG影响工具。

SustainEx以量化方式衡量企业对社会的正面贡献与负面影响,尤其当这些正面影响或负面影响转变成为经济角度上的成本与收益时,也就更加重要。透过挖掘、检视47项外部性指标、研究超过400篇学术论文以及应用于约9000家企业当中,进而找出影响企业获利的风险。Andrew Howard指出,如果将这些对社会或环境的影响转化成具体的财务成本,「全球上市公司替股东产生的4.1兆美元盈余,将会减少55%至1.9兆,甚至会有三分之一的企业反而是亏损。」

其他具开创性的ESG分析工具还包括产业模组,以系统性架构分析企业与利害关系人、产业链、以及商业模式是否达到永续性,让投资人更能掌握企业的商业模式与获利能否持续。简单而言,SustainEx强调企业面临的风险,产业模组则重视企业如何管理那些风险。

从疫情演变

看见永续正向影响力

另外,为了更了解气候变迁,施罗德还研发出比一般测量碳足迹、化石燃料揭露、绿色收益等更复杂的模型,像是气候变迁仪表板、碳排放风险预测模组等,帮助投资人辨别气候政策与更高的碳价可能对企业收益和获利带来的风险,突破传统气候风险评估的不足。这些工具或模型说明,施罗德对永续投资的投入不是纸上谈兵,而是深入且全面地整合至集团的投资决策。

不过在看待投资时,报酬率的重要程度始终比永续性排得前面。「2019施罗德全球投资人大调查」请全球投资人排序关于投资的几个重要因素时,就看到这个现象。然而,报酬率与永续性能不能兼顾呢?答案是肯定的。以今年新冠疫情期间为例,施罗德投资集团发现永续投资产品不仅抗压性高,这些标的在债券市场同样表现优异。例如,在这次新冠肺炎带来市场最冲击的阶段中,根据FactSet统计,2月17日至3月23日的欧股,最具永续性的企业股价下跌了29%,相比之下,最不具永续性的企业股价下跌38%。而在反弹期间,最具永续性的企业股价涨19%,最不具永续性的企业股价则上涨17%。

「新冠疫情就像一把探照灯,照出那些在疫情之下符合永续投资标的的公司,其充分展现员工与公司、企业与社会、企业与厂商之间的互助合作,更反映在股价表现上。」施罗德投信总经理谢诚晃表示。

经过新冠肺炎的考验,永续投资的重要性将更甚以往。施罗德投资集团已承诺在今年底前将永续的概念整合至旗下各投资团队的投资流程中。谢诚晃同时乐观看待永续投资在台湾的发展,更已做好与台湾携手共度后疫情时代的准备。

陆港观盘-港股的变革与机遇

受疫情肆虐影响,2020年全球股市一直处于在剧烈波动,香港亦不例外。值得投资人注意的是,6月份的港股指数虽然离年初高点尚有一段距离,但腾讯、美团和港交所的股价却纷纷创出历史新高,显示港股整体交易市场的结构正面临重大改变。 与美股相比,港股因金融、地产及腾讯的市值巨大,市场结构原本显得头重脚轻,而且缺乏新经济和科技类股的活力,造成本益比长期在全球股市敬陪末座。但2018年以来,港交所采取多项改革措施,以及中国发展粤港澳大湾区和坚定支持香港作为亚洲金融中心,港股出现重大变革和机遇。 观察股权结构,1997年底中资企业占港股市值仅为20

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