首页 社会正文

陆港观盘-疫情后的中资地产走势

admin 社会 2020-07-22 15 0

根 据中国中国2020年第一季杠杆率报告,居民存款大幅上升,从去年同期的人民币82.1兆元上升到88.6兆元,上升幅度达8%,与之对应的是居民短期消费贷款年减11.3%,同期社会消费品零售总额也下降19%。这反映在疫情之下,居民情绪偏向保守。

但保守情绪传递到房地产市场的相对有限。根据第一季杠杆率报告,住房贷款与上年同期相较仍有15.3%的增幅,这还不包含许多购房贷款是以居民经营性贷款的名义申请,15.3%的增幅恐怕仍低估房屋贷款的趋势,因此可见在消费受冲击的状况下,中国民众对于置产未见明显消退。

这也难怪,房地产对居民而言具持有成本低、价格透明且具实质需求等优势,对银行而言则是流动性好的担保品。对地方政府而言,卖地收入早已是税收减少下的主要财源。此外,根据2019年数据,中国居民的资产配置中平均有65%左右是在房地产,由于中国各地区发展差异大,且高净值人士较有余裕投资股票等金融资产,合理预期中国居民地产占资产比例的中位数将高于65%,该数字在美国仅35%。中国政府看来,维持房地产价格稳定不仅是预防资产负债表衰退的前提,也是维持社会稳定的重要因素。

疫情发生以来,政府对房地产政策仍然维持定力,部分地方政府曾一度推出房地产刺激政策,例如放松头期款比例和限购等,但基本上推出三天内就遭撤回。中国政府也多次重申「房住不炒」的原则,并在融资端维持原有限制,例如境内债和一年期以上的美元债仍仅限于借新还旧,且不得新增信托融资,可见中国政府对于地产带来的风险仍持谨慎态度。

房企信用体质层面,由于土地成本上涨、融资受政策限制且部分城市销售面临压力,许多房企已在死命苦撑。根据中金公司针对183家在境内发债的房企首季财报为样本,平均货币资金除以短期债务的比值已降到0.88倍,为2016年来最低,这意味以平均值来说,若房企卖房和融资不顺利,帐上现金类资产恐难以偿付一年内到期的债务。

但绝大部分大型房企的风险是可控的。主要是大型房企销售回款快且融资管道畅通。以2019年的销售额看,前百大、前五十大、前三十大的房企平均销售额分别为160亿元、740亿元和2,400亿元,如此悬殊的销售数字和大型房企地域分散的优势,让大型房企回款更为稳定和充沛。

此外大型房企更依赖融资成本低且稳定的管道,例如银行融资和债券,多数银行愿意为大型企业续作现有债务,且这些大型房企在境内信用评等皆为最高级的AAA级且多有境外融资管道。根据穆迪和中金的数据,境内AAA级别的房企在2019年获得授信金额与总资产的比值约为55%,而该数字在评等较差的AA-级别房企中仅有30%。

总体来说,房地产价格不至于大幅下跌,但对于部分房企的销售回款和融资渠道等基本面因素必须详加鉴别,预计房地产行业的分化将持续。

港版纳指 恒生科技指数下周登场

恒生科技指数 锁定中概股加速回归赴港上市的商机,恒生指数公司宣布将在7月27日正式推出恒生科技指数,指数将选择30档权重最高的上市科技股为成分股,其中ATMX等中国互联网巨头,被认为四大重磅股。该指数因参考那斯达克等相关科技指数,亦被市场称为「港版纳指」。 恒指公司官网公布,恒生科技指数选股范畴,主要涵盖与科技主题高度相关的香港上市公司,如网路、金融科技、云端、电子商贸及数位贸易等。其他如赴港二次上市的中概股或是独角兽企业,也在成分股选择对象之列。 根据回溯测试计算数据,恒生科技指数于2019年全年及2020年上半年的回报分别高达36.2

版权声明

本文仅代表作者观点,
不代表本站Allbet的立场。
本文系作者授权发表,未经许可,不得转载。

评论